
Neil Young nunca reveló de qué estaba hablando en su canción El tiempo se desvanece, grabado en su disco homónimo en 1972. Por eso sus numerosos fans siguen especulando sobre la realidad detrás de las metáforas, y muchos coinciden en que es el miedo a que «la vida pase y se quede estancada». No es descabellado pensar que esta fue una de las preocupaciones del músico canadiense al mirar el título («el tiempo se está desvaneciendo»), y podría explicar que ahora, a sus 76 años, haya decidido vender su cancionero por una inversión económica. En concreto, el 50% de los derechos de las 1.180 composiciones que el legendario rockero escribió en más de medio siglo pasaron a la cartera del British Hipgnosis Songs Fund por un valor que la revista Variety, citando «fuentes de la industria», rondaba los 40 millones. euros.
El interés del sector financiero por la rentabilidad de las canciones de músicos de éxito no es nuevo, aunque en los últimos años se ha acelerado. En 2009, el gigante de capital riesgo KKR adquirió una participación en BMG Rights Management (la división de derechos musicales de Bertelsmann) por un valor estimado de alrededor de 250 millones de euros. La primera adquisición de la nueva alianza fueron las 8.000 canciones del catálogo de la editorial estadounidense Crosstown Songs, que incluía los derechos de las canciones más vendidas como Tóxicopor Britney Spears; Vive la vida locapor Ricky Martin, o Todo lo que quiero hacerpor Sheryl Crow.
A fines de la misma década, las firmas de capital privado Pegasus Capital Advisors LP y Spectrum Equity Investors también adquirieron los catálogos, y el fondo de pensiones holandés Stichting Pensioenfonds ABP era copropietario de Imagem, una editorial con los derechos de miles de canciones de artistas. de empresas como Daft Punk, Phil Collins o Mark Ronson, que luego se venderían por unos 450 millones de euros.
En 2014, la multinacional de servicios financieros Credit Suisse Group publicó un informe para sus inversores en el que aventuraba el repunte del sector de la música fonográfica (los derechos de las canciones) y la edición (los derechos de uso de estas canciones) con el acuerdo de la nueva plataformas digitales, tras el impacto sufrido por el declive del formato físico. “Creemos que el cambio en la combinación de ingresos [por la diversificación de sitios de contenido en internet] tendrá un impacto profundo en la rentabilidad de la industria de la música ”, concluyó el estudio, que ha aventurado un fuerte crecimiento en la utilidad operativa (EBITDA) de los tres principales grupos de sellos discográficos y editoriales: Universal Music, Sony Music y Warner Music. Una previsión que se confirma hoy en el último informe de la IFPI (Federación Industrial de la Industria Fonográfica), según el cual el mercado de la música mundial creció un 7,4% en 2020, alcanzando unos ingresos totales de 21.600 millones de dólares, tras cinco años de sostenido crecimiento.
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Esto explica por qué los derechos de explotación sobre canciones conocidas se han formado durante mucho tiempo como un bien preciado. La noticia ahora es que no se trata de editoriales que negocian sus catálogos con fondos de inversión, sino que son los músicos los que venden sus canciones directamente. Bob Dylan acaba de entregar los derechos de sus más de 600 obras en la «mayor transacción en la historia del rock», según Los New York Times, que estima la transacción en 300 millones de dólares (aproximadamente 254 millones de euros al tipo de cambio actual); Stevie Nicks, cantante y compositor de Fleetwood Mac, hizo lo propio con el 80% de su repertorio.
El perfil de los compradores, ahora más especializado, también ha cambiado. Dylan vendió sus derechos de publicación a Universal Music Publishing Group, anteriormente administrado por su principal competidor, Sony Music Publishing. Juan Ignacio Alonso, director general de esta editorial para España y Portugal, aclara: “Lo que vendió Bob Dylan es su parte, la única diferencia es que, mientras tenga un contrato vigente con Sony Music Publishing, pagará parte. a Universal en lugar de al músico, como antes ”.
La cantante de Fleetwood Mac, por su parte, vendió el 80% de su obra a Primary Wave, otra editorial, que ha hecho público el precio de compra: 100 millones de dólares (unos 84 millones de euros). Sea como fuere, siempre es bueno para la obra de un autor que sus derechos sean gestionados por una empresa de la industria de la música, y no por un fondo de inversión fuera de este mundo cuyo único propósito es obtener el máximo rendimiento. . a cualquier precio «, dice. Alonso.
Un gigante en las sombras
Hipgnosis Songs Fund es un caso híbrido. Además de la operación con Neil Young, recientemente compró los derechos de las 145 canciones compuestas por Shakira y anteriormente había invertido, solo en 2020, unos 570 millones de euros en la adquisición de más de 44.000 obras, incluidas las de Blondie, Rick James y Chrissie Hynde de The Pretenders. Es un fondo que opera exclusivamente en el mercado de la música, compra catálogos exitosos y ofrece a sus inversionistas la oportunidad de ganar con las regalías que generan. Su fundador, Merck Mercuriadis, conoce bien el terreno en el que opera: antes de iniciar su aventura financiera, representó a artistas como Elton John, Guns N ‘Roses, Morrissey, Iron Maiden y Beyoncé.
La compañía comenzó a cotizar en la Bolsa de Valores de Londres en 2018 y su capitalización actual es de 1.760 millones de libras esterlinas (aproximadamente 2.070 millones de euros). Su portafolio es abrumador: 64,555 canciones, incluidas 3,738 números uno, 151 premios Grammy y 13,968 posiciones entre los 10 primeros en las listas mundiales. Su ebitda entre marzo de 2020 y marzo de 2021 supuso una variación de 90,53 millones de euros, un incremento del 30% respecto al año anterior. «Si tenemos en cuenta el crecimiento explosivo de plataformas como TikTok, Peloton o Triller, el auge de NFT [activos no fungibles] y otros nuevos usos digitales de la música que antes no teníamos, las canciones se convierten en activos para nuestros inversores con un futuro increíble ”, dijo el propio Mercuriadis durante la presentación del último informe financiero.
Ninguno de los artistas mencionados explicó específicamente las razones que los llevaron a vender sus catálogos. Solo el franco Noel Gallagher (compositor e intérprete de Oasis), que, según el Daily Mail, se encuentra actualmente en conversaciones con el Hipgnosis Songs Fund, ha hablado abiertamente en algunos medios británicos, como la BBC: ahora en el mundo de la música. , niños ricos comprando catálogos de música. Lo vendería, porque mi miedo es que mis hijos puedan cambiar mi trabajo por una Playstation ”. El autor agregó que no le importaría vender su catálogo por 300 millones de euros para comprar un yate.
Dejando a un lado la extravagancia, los expertos consultados coinciden en una razón irrefutable: el negocio de la música está completando su tumultuosa transición a lo digital y vuelve a ser muy rentable. Si nos ceñimos a la escucha, los ingresos digitales ya superan con creces a los del formato físico ”, explica Juan Ignacio Alonso. «Fue difícil monetizar la transmisión [escuchas en tiempo real en plataformas como Spotify y YouTube, entre otras muchas], pero cada vez se crean mejores sistemas de identificación, uno de los grandes problemas para rentabilizarlo hasta ahora. En unos años prácticamente nada escapará, todo se pagará y se hará un uso masivo de él ”, añade.
“En 2000, las ventas discográficas representaron el 85% de nuestra facturación”, reconoce Carlos Galán, fundador de Subterfuge Records, pionera entre las discográficas independientes en España. “Ahora, en el mejor de los casos, es el 17%. Por eso nos convertimos en empresas 360: vivimos de negociar para que las canciones aparezcan en series, películas, comerciales, etc. Y el músico no solo graba un disco para que lo hagamos una estrella, ahora tiene que estar muy activo en las redes sociales, como si fuera una jornada laboral ”. Galán añade: «El boom de la compra de catálogos tiene mucho que ver con todas estas vías de explotación».
Por el momento solo se intercambian obras de probado éxito, por lo que en la mayoría de los casos son artistas con algunas décadas de carrera a sus espaldas. “El modelo ha cambiado. En digital todo funciona en volumen, y si un catálogo tiene un buen volumen de reproducciones y está bien posicionado generará rentabilidades futuras ”, explica Eva Faustino, abogada del despacho FG Legal, especializada en propiedad intelectual en el sector musical. “Se lanzó un disco en la década de 1980 y la mayor parte de los ingresos se obtuvieron en los primeros seis meses. Ahora, en digital, la rentabilidad individual es menor, pero durante mucho más tiempo ”. El experto agrega: «Un artista bien posicionado es un valor seguro, los derechos de sus canciones se pueden rentabilizar de muchas maneras, desde el uso para un video de YouTube o TikTok hasta una campaña publicitaria en cualquier medio digital».
En esta línea, Lucía Sánchez, socia de Menta Abogados, consultora del sector del entretenimiento, lamenta que los fondos, de momento, «no arriesguen y descuiden las nuevas promesas». El experto cree, sin embargo, que es un catalizador para el sector. «Si hacen un gasto tan grande, tendrán que recuperarlo, y esto los obliga a mover ese trabajo, a jugar mucho en una clave digital para conseguir grandes ofertas, a monetizar todas sus inversiones, en fin, y eso puede sea bueno para la empresa., obra del autor y, por extensión, para el negocio de la música en general, porque hará que muchas discográficas y editoriales salgan de su zona de confort y empiecen a moverse también ”.
Nuevo estándar europeo
La industria está a punto de recibir el reconocimiento regulatorio. La nueva directiva europea sobre derechos de autor debería entrar en vigor este año. “Obligará a todas las plataformas digitales a ser transparentes y ofrecer una remuneración más justa con el autor y el intérprete, y será una novedad porque ahora todo es muy opaco”, explica Viktor Mälo Fernández, fundador de Questionna, un despacho de abogados que asesora y representa a muchas estrellas de la música electrónica.
Xabi San Martín es conocido por ser el tecladista y compositor de las canciones de La Oreja de Van Gogh, menos por estar detrás de los hits de estrellas como Paulina Rubio, o obras inesperadas como BBVA Tuning. Tiene una visión clara, como autor e intérprete, de la evolución del sector desde que inició el negocio hace más de 20 años. “El mercado, ahora, es más cruel, lo juegas en 10 segundos por favor, la gente pasa las canciones mientras pasa las fotos en Instagram; pero a cambio es más democrático que nunca, porque el oyente elige directamente, no las discográficas ni las radios comerciales ”. Y concluye: “No veo falta de romanticismo en un artista que vende su obra a un fondo; las canciones deben mantenerse vivas, cueste lo que cueste, incluso si luego te das cuenta de que has tomado una decisión equivocada ”.
¿De quién es la canción?
El sector se ha ido adaptando a un cambio de paradigma desde el inicio de la era digital hace más de dos décadas, pero la entrada en el campo de los fondos de inversión, que empiezan a interesarse por el patrimonio cultural inmaterial, suma nuevos actores entre los que se encuentra la distribución del pastel de derechos de explotación. Todas las piezas tienen tres títulos: el autor de la partitura y el texto, el intérprete y el productor del fonograma, quien es quien permite que la obra y la interpretación se conviertan en una grabación. El autor está representado por los editores de música, el productor del fonógrafo por sellos o compañías discográficas y el intérprete como gestor. “Pero una misma persona puede concentrar más de una propiedad”, señala Eva Faustino de FG Legal, y da un ejemplo: “Shakira vende parte de su catálogo editorial como autora e intérprete, pero no sus fonogramas”. ¿Y cuál es el papel del fondo que lo compra? “Normalmente hay un contrato vigente cuando el artista vende su catálogo”, explica Juan Ignacio Alonso, de Sony Music Publishing. “El editor tiene que pagar al autor por determinadas formas de explotación, y la novedad es que en lugar de pagar al artista, pagaría el fondo de inversión”. De momento, la venta de catálogos no supone un cambio radical en las reglas del juego.
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