La empresa inmobiliaria más endeudada del mundo, Evergrande de China, colapsa | Economía

Los problemas de Evergrande son enormes. Esta empresa, una de las grandes promotoras inmobiliarias de China, parecía imbatible hasta el año pasado y estaba acostumbrada a batir récords. Pero uno de sus primeros corre el riesgo de hacerla caer: es la empresa más endeudada de su sector en el mundo, con cargas de 305.000 millones de dólares, y está atravesando serias dificultades para afrontarlas. En medio de los temores de una quiebra que podría arrastrar a su sector hacia abajo y dejar graves consecuencias para la economía china -la construcción es uno de sus pilares- esta semana ya ha visto dos recortes consecutivos en su calificación de deuda, alcanzando niveles «muy altos» de riesgo de impago. Este miércoles, la consultora de inteligencia financiera REDD aseguró que el gigante en las horas bajas dejará de pagar intereses de su deuda con dos bancos a partir del próximo día 21.

El martes, la firma de calificación crediticia Fitch rebajó la calificación de Evergrande y sus subsidiarias Hengda Real Estate y Tianji Holding Limited de CCC + a CC, o un nivel «muy alto» de riesgo de incumplimiento. La caída, dijo Fitch en un comunicado, “refleja nuestra opinión de que parece probable un incumplimiento de algún tipo. Creemos que el riesgo crediticio es alto dada su baja liquidez, la caída de las ventas contratadas, la presión para resolver el atraso en los pagos a sus proveedores y contratistas, y el escaso avance en la liquidación de activos ”. El día anterior, las agencias de calificación Moody’s y China Chengxin International también habían rebajado la valoración de la empresa, y Goldman Sachs había recomendado la venta de las acciones de la empresa inmobiliaria. Su cotización en bolsa cayó a 3,08% este miércoles.

Estas son horas bajas para Evergrande, pero no siempre fue así. El nombre internacional del grupo, una combinación de inglés (Nunca, en ese idioma significa «siempre») y del español, ya representaba una declaración de principios y ambiciones. Su fundador, Xu Jiayin, es el quinto hombre más rico de China, con una fortuna estimada el año pasado en unos 33.000 millones de dólares según la lista compilada por la revista Hurun. Con sede en Shenzhen, en el sureste de China, está presente en 280 ciudades de todo el país. Emplea directamente a 200.000 trabajadores y el trabajo de otros 3,8 millones de personas depende indirectamente de la empresa. Su equipo de fútbol, ​​conocido durante años como Guangzhou Evergrande (ahora solo Guangzhou FC), era el campeón habitual de las competiciones nacionales.

A su crecimiento ha contribuido la exorbitante subida del precio de la vivienda que ha experimentado China a lo largo de este siglo, y que ha seguido haciendo del mercado inmobiliario de las grandes ciudades uno de los menos asequibles del mundo en términos de ingresos. . Un aumento impulsado por la falta de alternativas de inversión a partir del ahorro: los depósitos bancarios no pagan intereses y el mercado de valores sigue siendo muy inestable. La creencia generalizada de que los precios de la vivienda nunca bajan, solo suben, ha desencadenado la adquisición de inmuebles: no es raro que un propietario posea varios. Incluso hoy en día, el mercado inmobiliario y de la construcción representa el 17% del PIB de China, si incluimos la venta de muebles y electrodomésticos. Es una fuente de ingresos esencial para los gobiernos locales, que obtienen el 44% de sus ingresos de la venta de tierras y los impuestos correspondientes. Este artículo representa $ 1,3 billones anuales.

Durante los años de auge, Evergrande se diversificó en todo tipo de industrias, desde alimentos hasta seguros y parques de atracciones. Algunas de sus apuestas no dieron la rentabilidad esperada: en 2019 creó una sucursal de 2019 para el desarrollo de vehículos eléctricos (China Evergrande New Energy Vehicle Group) que aún no ha comercializado ningún modelo.

Esta expansión, similar en su ambición y diversificación a la de otros grandes grupos privados chinos, fue apoyada, en parte, por la deuda de la empresa matriz y el modelo de negocio en el que sus proyectos de construcción se vendieron antes de que se completaran. Estos ingresos se financiaron con los siguientes edificios.

Pero el mercado ha cambiado debido a la pandemia de coronavirus. Durante el año pasado, el mercado inmobiliario chino ha visto disminuir el entusiasmo por la compra de viviendas como inversión. En julio, los precios de las casas nuevas vendidas fueron un 20% más bajos que su pico en el primer trimestre de este año, según datos de la consultora Capital Economics.

Y el gobierno ha comenzado a intervenir, alarmado por una deuda que acumula más de cinco billones de dólares entre las empresas del sector, y ha impuesto límites a la nueva deuda que estas empresas pueden asumir. Entre otras restricciones, Evergrande ya no puede vender sus edificios antes de que estén terminados.

La empresa ha perdido alrededor del 70% de su valor en lo que va de año. En agosto, sus contratos de venta -incluidos los de bienes ofrecidos en pago a sus proveedores- cayeron un 26% en comparación con el mismo mes del año pasado, según datos publicados por el grupo el viernes pasado.

En agosto, el Banco Popular de China, el banco central, se reunió con líderes del grupo, preocupados por el alto nivel de deuda acumulada entre préstamos bancarios, pagos a proveedores, inversores y compradores de vivienda. Las autoridades exigieron que «resolviera activamente sus problemas de deuda».

Evergrande busca desinvertir sus subsidiarias y, para obtener liquidez, vender sus propiedades a precios descontados. La venta de los activos ya ha permitido liberar aproximadamente 25.000 millones de yuanes (aproximadamente 3.262 millones de euros). Pero el propio grupo advirtió sobre la posibilidad de incumplimiento si no obtiene suficiente dinero.

Una de las grandes dudas sobre la situación inmobiliaria es cómo responderá el gobierno chino. Si viene al rescate, dado el tamaño de la empresa y el posible «efecto contagio», o optará por abandonar a su suerte a un grupo que, en palabras de la consultora Eurasia Group, es «el ejemplo notorio de gestión irresponsable de la deuda y de irregularidades en el mercado inmobiliario ”.

Según Eurasia, «Beijing intentará evitar un rescate completo de Evergrande permaneciendo alerta contra los riesgos sistémicos». Pero si en el horizonte existe la posibilidad de una situación de pánico que forzaría ventas desesperadas y pondría en peligro a todo el sector, perspectiva que horrorizaría al Gobierno en cualquier momento, pero más aún cuando se prepare la renovación del mandato del presidente Xi Jinping. El próximo año-, «Pekín intervendría anticipadamente para tratar de evitar este escenario, pero por ahora parece que se está frenando», considera la consultora.