Lagarde promete «cambios interesantes» en la próxima reunión del BCE | Economía

El verano suele ser una época de relax en los mercados. Los volúmenes de negociación disminuyen, crece el asombro y muchas decisiones se posponen para septiembre. Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, sin embargo, no parece dispuesta a dar un respiro a los inversores. Si la semana pasada tuvieron que interpretar el cambio en la meta de inflación de la entidad, ahora fijada en una meta simétrica del 2%, es decir, considerar negativas las desviaciones por debajo y por encima de ese porcentaje, la próxima dará pistas sobre la orientación futura de la moneda política. , como adelantó este lunes en una entrevista con Bloomberg Television.

El encuentro del 22 de julio, hasta ahora concebido como un cara a cara bastante irrelevante, llama así la atención de todos. Sobre todo después de que Lagarde prometiera «cambios interesantes» y la calificara como una «reunión importante» en la que comenzaremos a ver cambios en la forma en que se comunica el BCE. Lagarde dijo en la entrevista que espera que el plan de compra de bonos del BCE, por valor de 1,85 billones de euros, dure al menos hasta marzo de 2022. Hasta ahora, nada nuevo, pero agregó que este programa de adquisición de respuesta a emergencias pandémicas (PEPP) será seguido «transición a un nuevo formato», una expresión tan imprecisa como alentadora de que un nuevo y relevante anuncio esté por llegar. El vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, respaldó este sentimiento de que habrá próximos movimientos en un evento organizado este lunes por OMFIF (Foro Oficial de Instituciones Monetarias y Financieras). Dijo que el Consejo de Gobierno pronto decidirá sobre la transición de las compras de deuda pandémica a otros programas de compra de bonos.

Analistas e inversores llevan meses especulando sobre lo que ocurrirá al finalizar el PEPP, el buque insignia de los instrumentos desplegados en esta crisis. A la hora de redefinir su política de adquisición de activos, todo se basó en tres factores: la tendencia de la economía, que ahora está experimentando un pico de recuperación por la presencia de la variante delta, la evolución de la inflación, que el BCE espera que aumente , temporalmente, y el juego de equilibrios internos en el BCE entre halcones y palomas.

El mayor temor era que una retirada demasiado apresurada de los estímulos provocara un colapso de los mercados y un aumento de las tasas de interés que pagaban los estados sobre su deuda. Pero una vez que se relaje la meta de inflación – el 2% deja de actuar como techo para ser una aspiración – los expertos creen que hay espacio para lanzar nuevos estímulos sin traicionar su mandato. Carsten Brzeski, estratega cabeza de macro de ING, considera que la actual orientación de la política monetaria es «claramente insuficiente» para alcanzar la meta de inflación del 2% si se tiene en cuenta que las previsiones del banco apuntan a que los precios estarán en el 1,4% en 2023.

La continuación de la política expansiva más allá de las expectativas, junto con la decisión de Estados Unidos de adelantar unos meses la primera subida de tipos -ahora prevista para finales de 2023- podría provocar nuevas caídas del euro, que perdió un 2,5% frente a el dólar en el último mes y se cotiza a 1,18 dólares. La reversión es un alivio para los exportadores europeos, que han visto fortalecerse la moneda única en los últimos meses, que sigue siendo un 5% más cara que hace un año, lo que hace que sus productos sean menos competitivos.