diciembre 1, 2021

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Ocho preguntas y respuestas sobre la crisis energética | mercados

Ocho preguntas y respuestas sobre la crisis energética |  mercados

España, Europa y el mundo entero están a la espera de la evolución del precio de los derechos de emisión de petróleo, gas y dióxido de carbono. Su rápido aumento de precios está frenando la recuperación de la economía mundial después de la pandemia.

Las implicaciones de estos aumentos de precios tienen todo tipo de ramificaciones: su impacto en el costo de la electricidad, en el aumento de la inflación, la política monetaria del banco central, las decisiones de inversión para proteger las carteras o el saldo de activos, actividades. .

La crisis energética es el gran tema de conversación global, pero queda por ver si su impacto es temporal o si acaba repercutiendo en los próximos años. Por ahora, el invierno debería ser duro.

¿Por qué sube tanto el costo de la electricidad?

El aumento del precio de la electricidad está condicionado por tres factores. El primero, el incremento del coste de los derechos de emisión de CO2, que han triplicado su precio. El endurecimiento de los objetivos climáticos de la Unión Europea está en la raíz de este aumento de precios. Quieres acabar con las energías contaminantes más rápido y la consecuencia directa es que los derechos a contaminar son más caros. En segundo lugar, la electricidad se ha disparado por el mayor coste del gas natural, uno de los combustibles fósiles más utilizados para sustituir al carbón, que es más contaminante. Finalmente, la electricidad está creciendo debido al aumento de la demanda debido a la fuerte reapertura de la economía mundial.

¿Seguirá subiendo el precio de las materias primas?

Desafortunadamente, la mayoría de los expertos creen que la tendencia alcista continuará. Por un lado, los países están presionando para garantizar el suministro de un bien cada vez más escaso. Además, la pandemia ha interrumpido algunas exploraciones y las cadenas de suministro se han interrumpido. Mark Dowding, director de inversiones del gerente de BlueBay, cree que «los altos costos de transporte y las interrupciones del suministro garantizarán que los aumentos de precios continúen durante al menos otros seis meses». En Bank of America, esperan que el Brent, ahora un máximo de tres años cercano a los 80 dólares, alcance los 100 este invierno.

¿Cómo afectan estos aumentos a la economía?

En términos macroeconómicos, el aumento de los precios de la energía y la electricidad significa una reducción de la competitividad. Las empresas cuestan más producirlas, por lo que tienen que vender sus productos a un precio más alto. Este efecto es mayor cuanto mayor es la dependencia energética de un país. El aumento del petróleo y el gas está provocando que los analistas revisen a la baja las previsiones de crecimiento para muchos países. A nivel microeconómico, el aumento de los precios de la energía implica una reducción del poder adquisitivo de las familias, que tienen que gastar cada vez más dinero para pagar sus facturas de luz, gas y combustible.

¿Cómo está afectando la inflación?

Los precios han estado subiendo en los Estados Unidos desde el primer trimestre. Al principio, la causa principal fue la interrupción de las cadenas de suministro. Muchas fábricas han parado debido a la pandemia y, con la reapertura y la fuerte reactivación de la economía, se han generado cuellos de botella en muchos sectores, como el de los semiconductores, fenómeno que ha crecido y que también se siente fuertemente en los costos del transporte marítimo. . En la primavera, el aumento de los precios del petróleo, el gas y la electricidad entró en la ecuación. En junio, la tasa de inflación de Estados Unidos superó el 5%, un nivel no visto en 13 años. En Europa tardó un poco más en llegar, pero en septiembre, los precios en la eurozona ya se han disparado un 3,4%, algo que no se veía desde 2008. Y en septiembre, en España, aumentaron un 4%, un incremento sin precedentes incluso desde 2008.

¿Qué se puede hacer para consultar precios?

Mantener la inflación bajo control es uno de los mandatos fundamentales de los bancos centrales. La Reserva Federal de EE. UU. (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE) están siguiendo de cerca el aumento de los precios. Su primera lectura fue que se trata de una situación temporal y que los precios de la energía se normalizarán. Pero los últimos datos mostraron que el problema es más grave de lo que parecía y que lo que inicialmente indicaba un aumento debido a la rápida reapertura de la economía, ahora podría ser un problema más estructural, vinculado al proceso de transición energética hacia fuentes más sostenibles. en el que está inmerso el planeta. Con una economía en auge y una inflación muy por encima del objetivo del 2%, la Fed ya ha sugerido que comenzará a reducir sus compras de deuda en noviembre y que las tasas podrían subir a fines de 2022. El presidente de la Fed, Jerome Powell, reconoció estos días que la alta inflación es durando más de lo esperado.

¿Cómo afectaría esto a otros activos?

La mera sospecha de que la subida de la inflación acelera la retirada de los planes de estímulo por parte de los bancos centrales ya ha registrado en septiembre la mayor subida de los rendimientos de los últimos meses de la deuda pública europea. Si la Fed, y en menor medida el BCE, reducen su programa de compras, habrá menos demanda de deuda soberana y los inversores exigirán un mayor rendimiento para comprar bonos del Estado. Esto significa que, poco a poco, los costes de financiación de las administraciones públicas se harán más onerosos, en un momento de máximo endeudamiento. De ahí el gran dilema para el BCE y otros bancos centrales: continuar con el estímulo para seguir apoyando la recuperación o retirarlo para intentar contener la inflación y no sobrecalentar la economía.

¿Qué impacto tendrá en el mercado de valores?

El aumento de los precios de la energía, la inflación y las dudas sobre las políticas monetarias se suman a la incertidumbre, que los inversores más odian. BlackRock, el administrador de patrimonio más grande del mundo, considera que el mercado de valores sigue siendo el activo más atractivo para invertir, pero reconoce que la visibilidad es mucho peor que hace seis meses. De hecho, la inflación es la principal preocupación de los administradores de patrimonio, más que un posible brote de la pandemia. Los expertos también señalan que los mercados de valores tienen una racha alcista muy larga. En la historia del S&P 500, solo una vez más en más de 70 años ha habido un período tan largo sin caídas desde máximos de más del 5%.

¿Cómo afecta a China?

Allí también están sufriendo la subida de los precios de la energía y, de hecho, han tenido que parar la producción de algunas fábricas. El aumento de los precios del carbón y del uranio ha hecho que los costes de producción sean muy elevados. En 21 de sus 31 provincias han tenido que aplicar algún tipo de restricción al suministro de energía eléctrica.