El presidente de la Reserva Federal recuerda las “falsas” inflación y se compromete a hacer más si es necesario

Jerome H. Powell, presidente de la Reserva Federal, expresó el jueves poca urgencia por realizar otro aumento inminente de las tasas de interés, pero reiteró que los funcionarios ajustarían aún más la política si fuera necesario enfriar la economía y contener completamente la inflación.

Powell y sus colegas de la Fed dejaron las tasas de interés sin cambios en un rango de 5,25% a 5,5% este mes, frente a casi cero en marzo de 2022. La Fed aumentó el costo de los préstamos durante el último año y medio para combatir la rápida inflación mientras desaceleración de la demanda en toda la economía.

Debido a que la inflación ha disminuido significativamente desde su máximo en el verano de 2022 y a que la Reserva Federal ya ha ajustado mucho su política, los funcionarios se preguntan si esto será posible. Una vez que creen que las tasas están en un nivel suficientemente alto, consideran dejarlas allí por un período de tiempo, lo que esencialmente ejercería una presión constante sobre la economía.

Powell, hablando en una conferencia de investigación en Washington organizada por el Fondo Monetario Internacional, reiteró el jueves que las autoridades quieren asegurarse de que las tasas sean lo suficientemente restrictivas. Dijo que los funcionarios de la Reserva Federal «aún no están convencidos de que hayamos alcanzado tal posición».

«En este punto, estamos tratando de determinar si necesitamos hacer más», dijo Powell en respuesta a una pregunta en el evento. «No queremos ir demasiado lejos, pero al mismo tiempo sabemos que el mayor error que podríamos cometer sería no controlar la inflación».

Dejó claro que la Reserva Federal no quería dar por sentada la continuación de una desaceleración constante de la inflación. Mientras que la Reserva Federal medida de inflación preferida Si bien el crecimiento de los precios se ha desacelerado al 3,4 por ciento desde más del 7 por ciento el año pasado, llevar los aumentos de precios nuevamente al objetivo del 2 por ciento del banco central aún podría resultar un proceso lleno de baches. Gran parte de la inflación adicional que queda proviene de la persistencia de los precios de los servicios.

«Sabemos que el progreso continuo hacia nuestra meta del 2% no está asegurado: la inflación nos ha dado algunos pasos en falso», dijo Powell. «Si resulta apropiado endurecer aún más nuestra política, no dudaremos en hacerlo».

Pero la Reserva Federal no quiere aumentar ciegamente las tasas de interés. Se necesita tiempo para que los cambios de política monetaria tengan su pleno efecto en la economía, por lo que la Reserva Federal podría paralizar la economía más dolorosamente de lo que le gustaría si aumenta las tasas rápidamente y sin tratar de calibrar sus movimientos.

Aunque los banqueros centrales quieren calmar la economía para reducir la inflación, quieren evitar provocar una recesión.

«Continuaremos actuando con cautela», dijo Powell. Dijo que esto permitiría a los funcionarios «abordar tanto el riesgo de ser engañados por unos cuantos meses de datos como el riesgo de un ajuste excesivo».

El riesgo de exagerar es la razón por la que los banqueros centrales se preguntan si deben tomar más medidas o si la inflación está en una senda constante de regreso a la normalidad.

Con base en sus proyecciones económicas de septiembre, los funcionarios pensaron que podría ser necesaria una última subida de tipos, y los inversores dudaban de que volverían a subir los tipos en los próximos meses. De hecho, los precios de mercado sugieren que la Reserva Federal podría comenzar a recortar las tasas de interés a mediados del próximo año.

Los mercados están apostando a que hay sólo una pequeña posibilidad de que la Reserva Federal ajuste su política en su reunión final de 2023, que finaliza el 13 de diciembre, y Powell ha hecho poco para señalar que un aumento de tasas es inminente.

Aun así, sus comentarios socavaron la creciente creencia entre los inversores de que el banco central está acabado para siempre.

«Seguimos pensando que la Reserva Federal ha terminado de aumentar las tasas de inflación para este ciclo, pero el discurso de hoy debería servir como recordatorio de que su retórica debe seguir siendo agresiva hasta que vean una mayor mejora en la inflación», dijo Michael Feroli, economista jefe de JP Morgan para Estados Unidos. escribió en un comunicado. nota de investigación.

Algunos economistas anticipan que un reciente aumento de las tasas de interés a largo plazo podría persuadir a la Reserva Federal de no aumentar nuevamente los costos de endeudamiento. Si bien la Reserva Federal fija las tasas de interés a corto plazo, las tasas de interés a largo plazo se basan en los movimientos del mercado y puede llevar tiempo ajustarlas, pero cuando lo hacen, las hipotecas, los préstamos comerciales y otros tipos de préstamos se vuelven más caros.

Los funcionarios de la Fed monitorean los movimientos del mercado, incluso si son duraderos y qué los causa, reconoció Powell. Dijo que los funcionarios monitorearían el progreso de las medidas.

«Ahora nos estamos moviendo con cautela, lo hicimos muy rápido y las tasas ahora son restrictivas», dijo Powell. «No es algo sobre lo que estemos tratando de tomar una decisión en este momento».

También aprovechó su discurso para discutir algunas cuestiones de política monetaria a más largo plazo, incluido si las tasas de interés, que se habían mantenido cerca de mínimos históricos durante gran parte de la década anterior a la pandemia, eventualmente regresarían a un nivel mucho más bajo.

Algunos economistas han especulado que los costos de endeudamiento podrían seguir siendo sosteniblemente más altos que en los años posteriores a la profunda recesión de 2007-2009. Pero Powell dijo que era demasiado pronto para saberlo y que los investigadores de la Fed considerarían el tema como parte de su próxima revisión de políticas a largo plazo.

«Comenzaremos nuestra próxima revisión quinquenal en la segunda mitad de 2024 y anunciaremos los resultados aproximadamente un año después», explicó Powell.

La última revisión concluyó en 2020 y se centró en cómo establecer políticas en un mundo de tasas de interés bajas, un contexto que ha cambiado rápidamente con la llegada de una rápida inflación en 2021.