octubre 6, 2022

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Inflación: consejos latinoamericanos para Biden | Opinión

Inflación: consejos latinoamericanos para Biden |  Opinión
Un suburbio pobre de Bogotá, Colombia en 2020.
Un suburbio pobre de Bogotá, Colombia en 2020.Mauricio Duenas Castañeda / EFE

Es fácil pasar por alto las lecciones que América Latina puede enseñar al mundo sobre cómo manejar las crisis económicas. Después de todo, ¿qué puede enseñar una región donde una o más economías siempre enfrentan serias dificultades? Las crisis son la norma. De hecho, el principal problema de América Latina no es su inestabilidad económica crónica, sino la falta de capacidad que muestran sus líderes para aprender de la experiencia. Y su propensión a apasionarse por las políticas públicas que, como sabemos, siempre terminan mal. La necrofilia ideológica, el amor apasionado por las ideas muertas, reina entre los políticos y gobernantes de la región.

Esto, sin embargo, no significa que no existan lecciones latinoamericanas dignas de ser consideradas por países con economías avanzadas. De hecho, hay algunos consejos de la experiencia latinoamericana que el presidente Joe Biden y su equipo harían bien en tener en cuenta.

El primero es no faltar al respeto al déficit fiscal. La idea de restar importancia a lo que sucede cuando un gobierno gasta mucho más de lo que recauda en impuestos tiene una larga trayectoria y es objeto de un acalorado debate académico que no se ha resuelto. En 1932, John Maynard Keynes argumentó que las recesiones económicas se pueden abordar aumentando sustancialmente el gasto público. En 2002, el entonces vicepresidente de Estados Unidos, Dick Cheney, declaró con suavidad que «el déficit no importa». El debate sigue vivo. En 2020, la economista Stephanie Kelton publicó un libro titulado El mito del déficit. En esto el mejor vendedor, el economista heterodoxo explica por qué la llamada teoría monetaria moderna sostiene que un gobierno que controla su moneda puede aumentar el gasto público tanto como quiera. Nuevamente: el déficit fiscal no importa.

Es obvio que el presidente Biden ha decidido apostar a que, de hecho, el enorme aumento en el gasto público que impulsa no causará daños colaterales a la economía. Más específicamente, está apostando a que no será inflacionario. O que tener algo de inflación no está mal. O que, en cualquier caso, esta subida de precio sea temporal. Además, si se vuelve muy alta y prolongada, la inflación puede reducirse con las herramientas de política económica disponibles para el gobierno. Los economistas lo llaman retoques, el ajuste fino de las variables económicas con el fin de frío una economía sobrecalentado debido al aumento del gasto público. Lo más importante, argumentan los defensores del gasto deficitario, es que la inflación ya no es un problema en las economías avanzadas. Durante décadas, quienes han predicho epidemias inflacionarias dañinas en los Estados Unidos o Europa se han equivocado. Por tanto, es muy fácil ridiculizar a los economistas que anuncian estallidos inflacionarios que no se han producido en años.

Todas estas explicaciones, que intentan mostrar la inflación como un problema inexistente, han sido repetidas hasta la saciedad por presidentes latinoamericanos que han hecho estragos en el gasto público, casi siempre con resultados desastrosos. Resulta que en esos países el déficit realmente importaba. Es mucho. La moneda se devalúa, la deuda se dispara, la fuga de capitales, la inversión cae y, por supuesto, la inflación sube y sus efectos devastadores sobre los que tienen menos. Estados Unidos y otros países desarrollados tienen condiciones e instituciones que los hacen menos vulnerables a estos males. Pero no inmune. La complacencia que acompaña a esta tolerancia a la inflación es peligrosa.

La experiencia latinoamericana es que una vez arraigada en la economía (en precios, contratos, salarios y expectativas de la gente), la inflación es muy difícil de erradicar. Y eso retoques la economía a menudo falla. Y que los grandes aumentos del gasto público estimulan el despilfarro, la ineficiencia y la corrupción.

Es cierto que los países latinoamericanos no controlan su moneda, mientras que tener el dólar como moneda abre posibilidades para Estados Unidos que otros países no tienen. Pero aun así, el miedo a la inflación ya se hace sentir en el país. Una encuesta de una revista Suerte encontró que el 87% de los adultos estadounidenses están preocupados por la inflación. Larry Summers y Olivier Blanchard, dos de los economistas más respetados del mundo, creen que el enorme gasto de Biden será inflacionario. Los inversores privados están modificando sus carteras para hacerlas menos vulnerables a la inflación.

Si los entusiastas del gasto deficitario como Paul Krugman comienzan a cubrirse las espaldas, es hora de prestar atención a la experiencia latinoamericana. Este influyente premio Nobel acaba de escribir que, si bien no cree que la inflación sea un problema, “esto no significa que todo esté bien con la agenda económica de Biden. Realmente puede resultar demasiado ambicioso ”. Traducción: Puede ser inflacionista.

Cuando la economía de un país latinoamericano se desestabiliza, sus habitantes pagan las consecuencias. Cuando la economía más grande del mundo se desestabiliza, todos pagamos el precio. @moisesnaim