IPC de septiembre: El aumento de la electricidad y los combustibles lleva la inflación al 4%, el nivel más alto en 13 años | Economía

Los precios subieron un 4% en septiembre respecto al año pasado, su mayor repunte desde el mismo mes de 2008, en medio de la crisis financiera. Los datos preliminares, difundidos este miércoles por el Instituto Nacional de Estadística (INE), profundizan la tendencia que comenzó en marzo de este año: luego de que los últimos nueve meses de 2020 pasaron a ser negativos por la caída de la demanda, los precios se revirtieron y acumularon siete consecutivos. meses de aumentos a raíz de la recuperación del consumo, el desabastecimiento de algunos suministros y el aumento de los precios de la electricidad y los combustibles.

La dinámica de acción y reacción impulsada por la pandemia viene trastornando la economía desde hace año y medio. La caída de la actividad debido a los bloqueos fue seguida por un fuerte repunte, y esa misma lógica se ha trasladado a los precios, una vez deprimidos y ahora desatados. Los factores internos y externos se mezclan en la ecuación que lo hizo posible. Los más evidentes son la subida de los precios de los combustibles y la sucesión de máximos históricos en el precio de la electricidad, que parece no tener límites. Este miércoles alcanzará cotas sin precedentes, con un precio mayorista de 189,9 € el megavatio / hora. El INE también señala que los precios de los paquetes turísticos cayeron más en septiembre de 2020 que este año, cuando lograron mantener mejor la tarifa gracias a menos restricciones.

Si se compara con el mes anterior, la inflación subió ocho décimas, una aceleración respecto a agosto, y su mayor incremento desde abril, mientras que la inflación subyacente, que no tiene en cuenta los precios de la energía y los alimentos frescos, elementos más volátiles, se incrementó en 1 % anual. Este dato es fundamental para algunos analistas. José Ignacio Conde-Ruiz, subdirector de la Fundación de Estudios de Economía Aplicada (Fedea) cree que «esto hace pensar que los incrementos no serán estructuralmente elevados».

El auge de los precios corre el riesgo de alimentar el debate sobre el aumento del costo de vida y la consiguiente pérdida de poder adquisitivo. Las variables convergen en las que el gobierno puede hacer poco, como los cuellos de botella que han alterado las cadenas de suministro durante meses y el precio vertiginoso del petróleo, a máximos de casi tres años, derechos de gas natural y CO₂, todos dependientes de los mercados internacionales. También otros temas en los que el Ejecutivo tiene la capacidad de intervenir para amortiguar el golpe. El Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, ha advertido de una «segunda ronda» de efectos negativos relacionados con los aumentos salariales, en particular para los empleados públicos, que en varios países de la UE están vinculados a la inflación. Además entran en juego los impuestos, el monto del salario mínimo o las pensiones, que son áreas sensibles por sus implicaciones en la sostenibilidad futura de las finanzas públicas, en la competitividad de las empresas o en el riesgo de fomentar un círculo vicioso inflacionario cuando se llega a los libros, vale la pena crecer más de lo necesario.

Los economistas y los bancos centrales insisten en que, en este caso, la inflación es una enfermedad pasajera. Detrás está el efecto respecto al año pasado, cuando la pandemia golpeó con especial virulencia y el mercado laboral aún estaba lejos de recuperarse de los daños provocados por el virus. A esto se sumó la descarga de parte del ahorro acumulado por las familias, el incremento en el costo de los contenedores que transportan mercancías en barcos y, sobre todo, el mencionado incremento en los costos de energía. Sin embargo, en cuestión de meses la historia puede ser muy diferente. Eso cree Ángel Talavera, economista jefe para Europa de Oxford Economics. «En algún momento del próximo año, es probable que los precios de la energía se moderen, por lo que en términos de inflación pasarán de la suma a la resta, por eso sigo creyendo que el aumento de la inflación es mayoritariamente transitorio y que en 2022 será menor». «, el explica.

Talavera percibe dos grandes riesgos: la posibilidad de que no todos los precios bajen por haber subido, lo que supondría la continuidad de algún impacto en los ingresos familiares y en los márgenes de la empresa. Y en segundo lugar, la hipótesis de que las empresas comienzan a traspasar los aumentos de precios a la factura final y los salarios suben mucho, lo que alimenta la subida de precios. «Aquí es cuando la inflación se puede mantener alta de forma más permanente, pero ahora mismo en España creo que el riesgo sigue siendo limitado», dice. Esta advertencia no es aislada, expresó recientemente el economista jefe de la OCDE, Laurence Boone, en una entrevista con este diario.

La alta inflación no es exclusiva de España, ni siquiera de Europa. Este martes, los mercados bursátiles mundiales sufrieron uno de sus mayores golpes del año debido a los temores de una inflación prolongada. En agosto alcanzó el 3,9% en Alemania, la locomotora europea, un país cuyas élites han demostrado sobradamente su alergia a la inflación descontrolada. Y el Bundesbank dijo el lunes que no descarta ver tasas entre 4% y 5% antes de fin de año.

Crecen las presiones sobre los dos grandes bancos centrales. Aunque Lagarde y su homólogo de la Reserva Federal, Jerome Powell, repitieron hasta el cansancio que la inflación probablemente se mantendrá alta durante unos meses antes de moderarse. Frankfurt espera que la inflación en la zona euro caiga al 1,7% en 2022 y extienda su caída al 1,5% en 2023. Mientras que Powell reconoció esta semana que la presión sobre los precios es mayor y más prolongada de lo habitual, como se esperaba originalmente. Conde-Ruiz sostiene que si los bancos centrales mantienen intacta su posición sobre la temporalidad del fenómeno, todo irá bien, pero uno de los riesgos es que ven que la subida de precios podría ser un poco más estructural por la indexación de precios y transferencias. como el alquiler a la inflación. «Esto puede conducir a un cambio más radical en la política monetaria, lo que tendría efectos importantes en la recuperación».

Una nueva piedra en el zapato se ha sumado en los últimos días a la marea de problemas: los cortes en el suministro eléctrico en China, provocados por la falta de carbón, los estrictos objetivos del gobierno sobre emisiones contaminantes y alta demanda, están obligando a la producción de muchos cerró sus fábricas, incluidas las de algunos proveedores de Apple y Tesla, lo que corre el riesgo de agravar la escasez de algunos productos, cuyo precio aumenta al haber más demanda que oferta.

Los analistas del banco suizo Julius Baer confían en algo tan simple pero a la vez impredecible como el clima para la mayoría de sus esperanzas de salir del atolladero, aunque sin excesivo optimismo. “Un otoño ventoso y lluvioso podría cambiar rápidamente tu suerte. Dicho esto, lo contrario agravaría los riesgos para el suministro energético ”.