Los funcionarios de la Fed creían que las tasas podrían subir más si la inflación se mantenía persistente

Los funcionarios de la Reserva Federal están sopesando si necesitarán volver a subir las tasas de interés para calmar la economía y garantizar que la rápida inflación desaparezca por completo. actas de su reunión A principios de este mes, trazamos los contornos de este debate.

«Los participantes señalaron que sería apropiado un mayor endurecimiento de la política monetaria si la información disponible indicara que el progreso hacia la meta de inflación del comité era insuficiente», según las actas de la reunión del banco central del 31 de octubre al noviembre. 1 reunión, que fueron publicadas el martes.

Los funcionarios de la Reserva Federal creían que «los datos que lleguen en los próximos meses ayudarían a aclarar hasta qué punto continúa el proceso de desinflación».

Los banqueros centrales votaron a favor de mantener las tasas de interés sin cambios en un rango de 5,25 a 5,5 por ciento en su reunión de principios de este mes, dándose más tiempo para evaluar si los cambios sustanciales en las tasas hasta ahora están pesando sobre la demanda.

Wall Street está muy centrado en lo que harán a continuación los responsables. Las autoridades de la Fed habían pronosticado otra subida de tipos en 2023 en sus proyecciones económicas de septiembre, pero los inversores creen que hay pocas posibilidades de que aumenten los tipos en su última reunión del año, el 12 y 13 de diciembre. Las actas del martes podrían servir para reforzar las expectativas de una pausa prolongada, ya que sugieren que los funcionarios planean observar cómo se desarrolla la economía durante «meses».

Los observadores de la Fed ahora están tratando de determinar si los funcionarios terminaron de aumentar las tasas de interés para siempre y, de ser así, cuándo es probable que comiencen a recortarlas. Las autoridades publicarán un nuevo conjunto de pronósticos económicos trimestrales después de su reunión de diciembre. Esto, combinado con las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Jerome H. Powell, podría proporcionar pistas importantes sobre el futuro.

En septiembre, las autoridades esperaban un recorte de las tasas antes de finales de 2024. Si esa predicción se cumple y Powell sugiere que las autoridades no están ansiosas por volver a subir las tasas, los inversores podrían centrar toda su atención en la rapidez con la que se producirán los recortes. Por ahora, los precios de mercado sugieren que Wall Street espera que las autoridades comiencen a reducir las tasas de interés en algún momento durante el año. primer semestre de 2024.

Pero si los funcionarios de la Reserva Federal utilizan las proyecciones económicas de diciembre para predecir que las tasas podrían permanecer altas por más tiempo -o si Powell sugiere que un aumento de las tasas el próximo año sigue firmemente sobre la mesa- podría al menos mantener vagamente la posibilidad de tomar más medidas. Varios banqueros centrales han dejado claro en las últimas semanas que no están seguros de haber terminado de subir las tasas de interés.

«No descartaría un mayor fortalecimiento», dijo Susan Collins, presidenta del Banco de la Reserva Federal de Boston, en una entrevista en CNBC la semana pasada.

Las actas de la reunión de noviembre de la Reserva Federal aclararon cómo ven las autoridades las perspectivas. Si bien los funcionarios querían asegurarse de enfriar la economía lo suficiente como para asegurar que la inflación volviera a su objetivo del 2% a tiempo, también querían evitar exagerar aumentando demasiado las tasas y arriesgándose a una recesión dolorosa.

Los funcionarios de la Reserva Federal creían que «al avanzar la política monetaria hacia territorio restrictivo, los riesgos para lograr los objetivos del comité se habían vuelto más bilaterales», decían las actas, aunque «la mayoría de los participantes seguían viendo riesgos al alza para la inflación».

La inflación del índice de precios al consumo cayó al 3,2% en octubre, después de alcanzar un máximo superior al 9% en el verano de 2022. A pesar de ello, los funcionarios temen que pueda resultar difícil luchar contra la inflación hasta el final del regreso a la normalidad.

Los funcionarios de la Reserva Federal fijaron su objetivo de inflación utilizando una medida separada pero relacionada, el índice de gastos de consumo personal, que aparece con mayor retraso. Las cifras del PCE de octubre son listo para ser liberado el 30 de noviembre.

Los funcionarios de la Reserva Federal están monitoreando de cerca la fortaleza del mercado laboral y la economía, mientras intentan determinar si es probable que la inflación se contenga por completo. Si la economía sigue siendo demasiado boyante (con los consumidores gastando libremente y las empresas contratando trabajadores), las empresas podrían seguir aumentando los precios más rápido de lo habitual.

Desde su última reunión, la Reserva Federal ha recibido noticias positivas al respecto. Aunque los empleadores continuaron contratando en octubre, lo hicieron a un ritmo mucho más lento: contrataron sólo a 150.000 trabajadores y las cifras de contratación anteriores fueron revisadas a la baja.

Las minutas sugieren que los responsables de la formulación de políticas estén atentos a las señales de que «los mercados laborales están alcanzando un mejor equilibrio entre la oferta y la demanda».