marzo 1, 2024

Los funcionarios de la Fed insinúan que las subidas de tipos han terminado y los inversores celebran

Los funcionarios de la Reserva Federal parecen estar reduciendo las posibilidades de un futuro aumento de las tasas de interés, después de meses en los que protegieron cuidadosamente la posibilidad de nuevos cambios de política, para que la inflación no se volviera persistente.

Varios funcionarios de la Reserva Federal, incluidos dos que a menudo presionan por tasas de interés más altas, sugirieron el martes que el banco central está logrando avances en materia de inflación y que podría haber terminado o casi terminado de aumentar los costos de endeudamiento. El crecimiento económico se está desacelerando, lo que reduce la urgencia de adoptar medidas adicionales.

Christopher Waller, gobernador de la Reserva Federal y uno de los miembros del banco central más centrados en la inflación, pronunció el martes un discurso titulado «Algo parece ceder», una actualización de un discurso anterior que había titulado «Algo tiene que ceder».

«Me alienta lo que hemos aprendido en las últimas semanas: algo parece estar cediendo, y ese es el ritmo de la economía», dijo Waller. «Estoy cada vez más convencido de que la política está actualmente bien posicionada para desacelerar la economía y llevar la inflación nuevamente al 2 por ciento».

Michelle Bowman, otra gobernadora de la Fed que también tiende a centrarse en la inflación, dijo que ve riesgos de que factores como el aumento del gasto en servicios o el aumento de los costos de la atención médica puedan mantener alta la inflación. ella dijo que era siempre fue su expectativa fundamental que la Reserva Federal debería volver a subir los tipos. Sin embargo, no parecía estancada en ese enfoque y señaló que la política no estaba en un “camino predefinido”.

«Sigo dispuesta a apoyar un aumento en la tasa de los fondos federales en una reunión futura si los datos disponibles indican que el progreso en materia de inflación se ha estancado o es insuficiente para devolver la inflación al 2 por ciento a tiempo», dijo la Sra. Bowman.

Combinados con otros comentarios recientes de funcionarios de la Reserva Federal, estos últimos comentarios ofrecen una señal cada vez más clara de que las autoridades de los bancos centrales pueden haber terminado con su campaña para aumentar las tasas de interés con el objetivo de desacelerar la demanda y frenar la inflación. Los tipos de interés ya están fijados en un rango del 5,25 al 5,5 por ciento. La próxima reunión de la Reserva Federal tendrá lugar los días 12 y 13 de diciembre, y los inversores apuestan abrumadoramente a que el banco central mantendrá las tasas estables, como lo hicieron las autoridades en sus dos últimas reuniones.

Los inversores parecieron alentados por los comentarios de los funcionarios de la Reserva Federal. Las tasas de interés más altas aumentan los costos para los consumidores y las empresas, lo que generalmente pesa sobre los mercados. El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años, sensible a los cambios en las expectativas de los inversores sobre las tasas de interés, cayó significativamente el martes por la mañana, extendiendo su caída hasta la tarde. Los rendimientos caen a medida que aumentan los precios. Inicialmente, la medida proporcionó un viento de cola al mercado de valores, ayudando al S&P 500 a recuperarse de su caída anterior a una ganancia del 0,4 por ciento, antes de que el repunte se desvaneciera y el índice derivara hacia un posible aumento del 0,1 por ciento.

Los funcionarios de la Reserva Federal están monitoreando con nerviosismo la continua fortaleza de la economía: el producto interno bruto creció a una vertiginosa tasa anual del 4,9 por ciento en el tercer trimestre. El temor es que mantener una demanda fuerte dé a las empresas los medios para seguir aumentando rápidamente los precios.

Pero recientemente, el crecimiento del empleo se ha desacelerado y la inflación de los precios al consumidor ha mostrado señales significativas de una desaceleración generalizada. Esto da a las autoridades una mayor confianza en que su política actual es lo suficientemente agresiva como para combatir plenamente el aumento de precios.

Sin embargo, como han dejado claro Waller y Bowman, los funcionarios de la Fed aún no están listos para declarar definitivamente la victoria; los datos aún podrían sorprenderlos. Y si bien el reciente aumento de las tasas de interés a largo plazo ha ayudado a calmar la economía, la tendencia ya ha comenzado a revertirse a medida que los inversores predicen una política más suave de la Reserva Federal.

El rendimiento del Tesoro a 10 años, uno de los tipos de interés más importantes del mundo, ha caído drásticamente en las últimas semanas después de haber subido en meses anteriores, frenando las ventas masivas en el mercado de valores y reforzando el optimismo de los inversores. Pero los precios más altos de las acciones y los costos de endeudamiento más bajos podrían impedir que el crecimiento y la inflación se desaceleren tan rápidamente.

«La reciente flexibilización de las condiciones financieras nos recuerda que muchos factores pueden afectar estas condiciones y que las autoridades deben tener cuidado antes de depender de ese ajuste para hacer su trabajo», dijo Waller el martes.