Funcionarios de la Fed desconfían del lento progreso de la inflación en la reunión de junio

Los funcionarios de la Reserva Federal estaban preocupados por el lento progreso hacia una inflación más baja y desconfiaban de la sorprendente capacidad de recuperación de la economía de EE. UU. en su reunión de junio, tanto que algunos incluso querían subir las tasas el mes pasado, en lugar de mantenerlas estables como finalmente hizo el banco central. , minutos de mostró el mitin.

Los funcionarios de la Fed decidieron dejar las tasas de interés sin cambios en su reunión del 13 y 14 de junio para tener más tiempo para ver cómo los 10 aumentos consecutivos que habían hecho anteriormente estaban afectando la economía. Las tasas de interés más altas ralentizan la economía al encarecer el endeudamiento y el gasto, pero se necesitan meses o incluso años para que se noten todos sus efectos.

Al mismo tiempo, los funcionarios publicaron pronósticos económicos que sugerían que harían dos aumentos de tasas más de un cuarto de punto este año. Se suponía que este pronóstico enviaría un mensaje: los formuladores de políticas de la Fed simplemente estaban desacelerando el ritmo de las subidas de tipos al cancelar una reunión. No detuvieron su asalto a la rápida inflación.

Las actas de la reunión, publicadas el miércoles, reforzaron el mensaje de que es probable que haya más alzas en las tasas de interés y ofrecieron más detalles sobre el debate de junio, lo que subraya que los funcionarios de la Fed estaban divididos sobre la evolución de la economía y qué hacer al respecto.

Los 11 funcionarios de la Fed con derecho a voto respaldaron la retención de tasas de junio, pero esa unanimidad ocultó tensiones debajo de la superficie. Algunos de los funcionarios del banco central, 18 en total, incluidos 7 que no votarán sobre la política este año, se inclinaban por un aumento de tasas.

Si bien «prácticamente todos» los funcionarios de la Fed pensaron que era «apropiado o aceptable» dejar las tasas sin cambios en junio, «algunos» estaban a favor de un aumento de la tasa de interés o «podrían haber apoyado tal propuesta» dada la fortaleza continua en el mercado laboral, continuó. impulso en la economía, y «pocas señales claras» de que la inflación estaba volviendo a la normalidad, según las minutas.

Y a los funcionarios les preocupaba que si no lograban controlar la inflación rápidamente, existía el riesgo de que se convirtiera en una parte tan normal de la vida diaria que resultaría más difícil acabar con ella más adelante.

«Casi todos los participantes dijeron que, dado que la inflación se mantuvo muy por encima de la meta a largo plazo del Comité y el mercado laboral se mantuvo ajustado, los riesgos alcistas para las perspectivas de inflación o la posibilidad de que ‘la inflación persistentemente alta pudiera conducir a un desanclaje de las expectativas inflacionarias’ seguían siendo factores clave». dando forma a la perspectiva política’, se lee en el acta.

Las actas subrayaron lo difícil que es esto para la Fed. La inflación ha bajado significativamente en general, pero eso se debe en parte a que los precios de los alimentos y el combustible están bajando. Una medida de inflación que excluye estas categorías volátiles, conocida como inflación subyacente, hace un progreso mucho más tentativo. Esto ha llamado la atención de la Fed, especialmente dadas las señales de que la economía en su conjunto se está manteniendo.

«La inflación subyacente no ha mostrado una desaceleración sostenida desde el comienzo del año», señalaron los funcionarios de la Fed en la reunión, según las minutas, y «en general» señalaron que el gasto del consumidor había sido «más fuerte de lo esperado». Los funcionarios dijeron que estaban escuchando una variedad de informes de las empresas, ya que algunas vieron condiciones económicas más débiles y otras informaron «una fortaleza más fuerte de lo esperado».

Los detalles de los datos de inflación recientes también fueron preocupantes para algunos en la Fed. Los funcionarios señalaron que los aumentos de precios de los bienes (compras físicas como muebles o ropa) se han moderado, pero menos rápido de lo esperado en los últimos meses.

Si bien se esperaba que la inflación de las rentas siguiera desacelerándose y ayudara a reducir la inflación general, «algunos» funcionarios temían que podría disminuir de manera menos decisiva de lo esperado en medio de un inventario bajo de viviendas en venta y la reciente «desaceleración menor a la esperada» en las rentas de los arrendamientos firmados por nuevos inquilinos. . «Algunos» funcionarios de la Fed señalaron que los precios de otros servicios «mostraron pocas señales de desaceleración en los últimos meses».

Desde la reunión de la Fed, los funcionarios han seguido señalando que se esperan nuevas subidas de tipos. Jerome H. Powell, presidente de la Fed, dijo en una comparecencia la semana pasada en Madrid que esperaría continuar con un ritmo más lento de aumento de las tasas de interés, pero no excluyó que los responsables pudieran volver a movimientos consecutivos de las tasas. .

«Tuvimos una reunión en la que no nos movimos, por lo que es una especie de moderación del ritmo», explicó. “Así que esperaría que algo así continuara, suponiendo que la economía evolucione más o menos como se esperaba”.

La pregunta para los inversores es qué incitaría a la Fed a volver a un camino más agresivo para las subidas de tipos o, por otro lado, qué incitaría a los funcionarios a retrasar futuros movimientos de tipos.

Los formuladores de políticas han dejado en claro que el camino a seguir para los aumentos de las tasas de interés podría cambiar dependiendo de lo que suceda con la economía. Si la inflación muestra signos de persistencia, el mercado laboral es sorprendentemente fuerte y el gasto de los consumidores continúa creciendo, esto podría sugerir que se necesitarán tasas de interés aún más altas para enfriar el gasto de los hogares y las empresas hasta el punto en que las empresas se vean obligadas a cerrar y los precios aumenten. mucho.

Si, por otro lado, la inflación vuelve a bajar rápidamente, el mercado laboral se enfría y los consumidores retroceden bruscamente, la Fed podría sentirse más cómoda retrasando futuros aumentos de tasas.

Por el momento, los inversores están esperando la Fed para subir las tasas de interés a su reunión de los días 25 y 26 de julio. Y los economistas observarán de cerca los nuevos datos del mercado laboral que se publicarán el viernes para obtener la evidencia más reciente sobre el desempeño de la economía.