
WASHINGTON — Se espera que los funcionarios de la Reserva Federal aumenten los costos de endeudamiento en un cuarto de punto porcentual el miércoles, el décimo aumento consecutivo de la tasa desde marzo de 2022. Pero los inversores y economistas creen que podría ser el último movimiento del banco central antes de tomar un descanso. .
Los funcionarios de la Fed se enfrentan a un contexto complicado antes de la reunión de esta semana: los riesgos para el sistema financiero son significativos, pero la inflación también sigue obstinada.
El sistema bancario ha estado en crisis desde el colapso de Silicon Valley Bank el 10 de marzo. Lunes en la mañana.
Parte de la agitación del sector bancario proviene de los rápidos aumentos de las tasas de interés de la Fed durante el año pasado. Se espera que los banqueros centrales aumenten las tasas a poco más del 5% esta semana, desde casi cero hasta marzo de 2022. Después de esta rápida serie de ajustes, muchos prestamistas enfrentan pérdidas en valores y préstamos más antiguos, que pagan tasas de interés relativamente bajas. en relación con los valores más nuevos emitidos en un mundo con tasas más altas.
A pesar de las medidas de la Fed, cuyo objetivo era frenar la rápida inflación ralentizando la economía, el mercado laboral mantuvo cierto impulso y las subidas de precios fueron motivo de preocupación. Las empresas continúan contratando a un ritmo saludable y los datos publicados la semana pasada mostraron que los salarios continuaron aumentando rápidamente a principios de año. Aunque la inflación se está desacelerando, está siendo impulsada cada vez más por los aumentos de precios de los servicios que han mostrado pocas señales de desaceleración, lo que podría dificultar la lucha contra los aumentos de precios para apuntar a una Fed lenta y estable.
Los formuladores de políticas le darán al público una idea de cómo ven el difícil momento económico del miércoles en su declaración posterior a la reunión a las 2 p.m. Debido a que la Fed no dará a conocer nuevas proyecciones económicas en esta reunión (solo se publican una vez por trimestre), los inversores acudirán a una conferencia de prensa con el presidente de la Fed, Jerome H. Powell, a las 2:30 p. m. para obtener pistas sobre lo que está por venir.
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La Fed podría insinuar una pausa
Cuando los formuladores de políticas de la Fed publicaron sus estimaciones económicas en marzo, esperaban aumentar las tasas de interés a un rango de 5-5.25% en 2023.
Si los funcionarios ajustan la política como se esperaba esta semana, habrán elevado las tasas a ese nivel. La pregunta ahora es si creen que eso es suficiente o si los formuladores de políticas creen que la economía y la inflación son lo suficientemente resistentes como para necesitar ajustar aún más los costos de endeudamiento para calmar las cosas y reducir la inflación por completo.
Powell podría ofrecer una señal en su conferencia de prensa, o podría optar por dejar abiertas las opciones de la Fed, lo que esperan algunos economistas.
“No necesitan descartar nada”, dijo Blerina Uruci, economista jefe para EE. UU. de T. Rowe Price. «El peor de los casos para ellos sería señalar que terminaron y luego hacer que los datos los obliguen a dar marcha atrás».
Los inversores están esperando Les responsables de la Fed s’arrêteront après cette semaine, maintiendront les taux stables pendant quelques mois, puis commenceront à les abaisser – peut-être considérablement, jusqu’à une fourchette de 4,5 à 4,75 % d’ici la fin del año.
Sin embargo, los formuladores de políticas de la Fed han insistido en que no esperan un recorte de tasas en el corto plazo. Y algunos han insinuado que se pueden justificar más aumentos si la inflación y la fortaleza económica se mantienen.
«La política monetaria debe endurecerse aún más», dijo Christopher Waller, gobernador de la Fed y uno de los banqueros centrales más centrados en la inflación. un discurso del 14 de abril. «Cuánto más dependerá de los datos entrantes sobre la inflación, la economía real y el alcance del endurecimiento de las condiciones crediticias».
Las turbulencias bancarias influirán en la política
Los funcionarios de la Fed han dejado en claro que la agitación en el sistema bancario podría desacelerar la economía, pero los encargados de formular políticas no están seguros de cuánto.
Los problemas bancarios se diferencian de otro tipo de dificultades empresariales porque los bancos son como levadura en la levadura de la economía: si no funcionan, nada más crece. Prestan dinero a posibles compradores de viviendas, personas que buscan comprar autos nuevos o agregar garajes, y empresas que buscan expandirse y contratar.
Está bastante claro que los bancos reducirán los préstamos al menos un poco en respuesta a la reciente agitación. Ya están surgiendo señales anecdóticas en todo el país. La pregunta es qué tan agudo será este cambio.
«Si la respuesta a los problemas bancarios recientes conduce a un endurecimiento financiero, la política monetaria debe hacer menos», dijo en un comunicado Austan Goolsbee, presidente del Banco de la Reserva Federal de Chicago. Discurso del 11 de abril. «No está claro cuánto menos».
Señaló que las estimaciones del sector privado sugirieron que el golpe al crecimiento de la agitación bancaria podría ser equivalente a aumentos de tasas de uno a tres cuartos de punto. Esta estimación se produjo mucho antes de la desaparición de la Primera República, pero después de que comenzaran sus problemas.
La resiliencia de la economía será fundamental
Una gran pregunta para la Reserva Federal, y que será importante para todos, es si la economía estadounidense superará este episodio sin hundirse en una recesión dolorosa.
El personal de la Fed dijo en la reunión de marzo del banco central que esperaban que la economía experimentara una «recesión leve» luego de la reciente crisis bancaria. Y los funcionarios de la Fed, incluido el Sr. Powell, han sugerido que es posible una recesión a medida que los funcionarios intentan desacelerar la economía lo suficiente como para controlar la inflación.
Pero si golpea una recesión, no está claro qué tan dolorosa será. Algunos economistas advierten que las recesiones generalmente se acumulan por sí solas, ya que las personas responden a un poco de debilidad económica recortando el gasto: puede ser difícil aumentar un poco la tasa de desempleo sin empujarla significativamente.
Otros señalan que la economía posterior a la pandemia es extraña, caracterizada por ganancias corporativas excepcionalmente altas y abundantes puestos de trabajo vacantes. Debido a que puede haber espacio para reducir los márgenes y eliminar las vacantes, la economía puede enfriarse más suavemente que en el pasado, el llamado «aterrizaje suave».
Powell tendrá la oportunidad de decidir qué resultado cree que es más probable el miércoles.
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