Reseñas | Que la inflación no sepulte el recuerdo de un triunfo de gobierno

La recesión causada por la pandemia de Covid-19 fue la más corta registrada, gracias a la acción rápida, sólida y bipartidista del Congreso. Tomó poco más de dos años recuperar todos los trabajos perdidos, algo difícil de entender dado que más de seis millones de personas presentó reclamos de seguro de desempleo en una semana a fines de marzo de 2020. Los estadounidenses fueron curados por su gobierno, que evitó lo que de otro modo habría sido un sufrimiento financiero masivo.

«Esta es la mejor y más exitosa respuesta a una crisis económica que jamás hayamos montado, y ni siquiera está cerca», H. Luke Shaefer, profesor de la Universidad de Michigan y experto en pobreza extrema, dicho un comité de la Cámara en el otoño de 2021.

Pero cuando el Dr. Shaefer testificó, la inflación había comenzado a subir, absorbiendo todo el aire de la habitación. A medida que la conversación económica giró hacia la inflación y sus causas (y permaneció allí), el debate pasó de lo que logró el gobierno a si fue demasiado lejos. Los halcones de la inflación han culpado a la respuesta pandémica por el aumento de la demanda de los consumidores, que dicen que ha hecho subir los precios, causando dolor a muchos a medida que aumenta el costo de los alimentos, el alquiler y otras necesidades.

El rugido sobre la inflación corre el riesgo de borrar el recuerdo de la evidencia sólida de que el gobierno federal es muy capaz de mantener a flote a los estadounidenses cuando la economía colapsa. «Demostramos que podíamos hacerlo, eso es lo que deberíamos estar haciendo de aquí en adelante», me dijo JW Mason, economista del John Jay College of Criminal Justice. La pregunta abierta ahora es si alguna vez lo volveremos a hacer.

De hecho, la Reserva Federal está trabajando activamente para deshacer muchos de los logros del gobierno. Para combatir la inflación, la Fed ha elevado las tasas de interés con la esperanza de que induzcan a las empresas a retirarse, gastar menos en salarios y contratar a menos personas (o incluso despedir a un montón) y enfriar la demanda. Aunque la inflación ha bajado este año, la agencia está ampliamente esperado para anunciar otro aumento de tarifas la próxima semana y es muy posible que continúe subiendo las tarifas a finales de este año.

Cuando empezó la pandemia en marzo de 2020, el gobierno federal reaccionó a la velocidad del rayo. cinco días después para anunciar una emergencia nacional, el presidente Donald Trump signo el 18 de marzo, la Ley bipartidista de Respuesta al Coronavirus para las Familias. Menos de dos semanas después, él signo la también bipartidista Ley de Ayuda, Alivio y Seguridad Económica por el Coronavirus.

Juntos, los paquetes enviaron alrededor de $ 2 billones a través de $ 600 adicionales en beneficios semanales de desempleo y elegibilidad ampliada, cheques de estímulo de $ 1,200 y más ayuda alimentaria. En diciembre, el Congreso dispuso 900 mil millones de dólares más gracias a la Ley de Asignaciones Suplementarias de Respuesta y Alivio del Coronavirus, que incluyó $300 en beneficios de desempleo semanales y cheques de estímulo de $600. En marzo de 2021, con Joe Biden en la Casa Blanca y los demócratas en control del Senado, los demócratas gastaron 1,9 billones de dólares en el rescate de EE. UU., que incluyó otra ronda de cheques de estímulo, un crédito fiscal ampliado por hijos y asistencia para el alquiler. En total, el alivio fue más que tres veces más como lo que se ofreció durante la Gran Recesión en 2007.

Los resultados también llegaron rápidamente. La recesión pandémica solo duró dos meses. Desempleo golpear 14,7% en abril de 2020, pero cayó a un solo dígito en cuatro meses. La tasa de desempleo ha se quedó debajo 4% desde principios de 2022. La proporción de estadounidenses empleados en sus mejores años laborales recientemente golpear su pico previo a la pandemia. «Realmente no hemos visto una recuperación en los empleos a este ritmo», me dijo Arindrajit Dube, economista de la Universidad de Massachusetts, Amherst.

Hay otras formas de medir el éxito. En el contexto de un desempleo increíblemente alto, la pobreza en realidad cayó al nivel más bajo registrado en 2020 y luego caídas en 2021. Hambre permaneció plano.

Las dificultades se evitaron gracias a la ayuda del gobierno que reemplazó la pérdida de ingresos. Pero a medida que la economía se recuperó rápidamente, los estadounidenses también comenzaron a ganar más, especialmente los que ganaban menos. Crecimiento salarial para las personas que ganan en el 10% inferior rosa 6,4% entre enero de 2020 y septiembre pasado. «Realmente cambia el guión de lo que sucedió en los últimos 40 años», dijo el Dr. Dube. Por lo general, los trabajadores con salarios bajos experimentan las mayores pérdidas de empleo durante una recesión, lo que se traduce en un mayor desempleo y un menor crecimiento de los salarios. Pero no esta vez. Los trabajadores con salarios bajos han sufrido importantes pérdidas de empleo durante la pandemia, pero el crecimiento de sus salarios ha sido más alto en esta recesión que en cada una de las últimas cuatro.

El crecimiento de los salarios ha sido tan fuerte para los que ganan menos que, de hecho, la desigualdad de ingresos ha disminuido. En general, la desigualdad se ha ampliado desde la década de 1980, pero el fuerte crecimiento de los salarios a raíz de la pandemia ha borrado más de una cuarta parte de la brecha entre los salarios más bajos y los más altos. «No es el tipo de cambio que vemos a menudo», dijo el Dr. Dube.

Es difícil saber exactamente cómo habría sido el contrafactual, qué tan profundo y qué tan ancho habría sido el agujero, sin una acción poderosa por parte del Congreso. Pero Moody’s Analytics estimados que sin la asistencia federal, la producción económica habría caído tres veces más en 2020 y habríamos experimentado una recesión doble al año siguiente. El empleo no se habría recuperado hasta 2026 y el desempleo se habría mantenido en dos dígitos hasta 2021. El crecimiento de los salarios habría alcanzado un máximo histórico. La pobreza habría alcanzado máximos históricos.

También tenemos la experiencia muy reciente de la Gran Recesión para compararla. “Lo que más quito del increíble éxito de la recuperación del mercado laboral de la recesión pandémica es que la recuperación sin empleo de la Gran Recesión fue una elección política, una elección política cruel e incorrecta”, dijo Lindsay Owens, directora ejecutiva del grupo de expertos liberal Groundwork Collaborative.

En diciembre de 2008, Christina Romer, la nueva presidenta del Consejo de Asesores Económicos del presidente electo Barack Obama, estimó que un paquete de estímulo federal tendría que ascender a más de $1,2 billones para evitar el desempleo masivo. Larry Summers, que pronto será director del Consejo Económico Nacional, rechazó la idea. El paquete que se aprobó fue de $ 787 mil millones. Apenas dos años después, el Sr. Obama investigación una «gran ganga» en la reducción del déficit. Su posible contrato intercambio recortes del gasto federal dólar por dólar para elevar el techo de la deuda, lo que ha reducido el producto interno bruto en puntos y ha reducido los puestos de trabajo de una economía que aún lucha por recuperarse.

La tasa de desempleo alcanzó los dos dígitos en octubre de 2009 y permaneció por encima de su tasa anterior a la recesión durante casi ocho años. El empleo en edad productiva no alcanzaría su pico anterior a la recesión antes enero 2019. inseguridad alimentaria trepar del 11,1% de los hogares en 2007 al 14,7% en 2009. El crecimiento salarial se mantuvo estancado durante una década.

El mercado laboral era tan débil que los estadounidenses estaban desesperados por encontrar trabajo y los trabajadores estaban atrapados en malos trabajos. Fue particularmente doloroso para los jóvenes, que quedaron atrapados en una escalera mecánica rota para acceder a un mejor trabajo, lo que dejó «un enorme impacto negativo en toda una generación», dijo el Dr. Dube.

Si el objetivo era mantener baja la inflación, el gobierno ha hecho un buen trabajo: se ha mantenido deprimido durante muchos años. Pero también lo ha hecho el empleo y el crecimiento de los salarios. A los estadounidenses les ha ido “mal” a pesar de la “inflación muy, muy baja”, dijo Michael Madowitz, director de política macroeconómica del Washington Center for Equitable Growth, de tendencia izquierdista. Fue una «década perdida».

Está claro que el gobierno ha puesto en marcha una respuesta mucho más eficaz a la pandemia. Pero la vuelta de la victoria se vio truncada. Al principio, las empresas y los conservadores comenzaron a quejarse de que, al ser demasiado generoso, el gobierno había hecho que muchos estadounidenses se rindieran. “Ya nadie quiere trabajar” gime empleadores cuyos empleados se han ido por mejores trabajos. Esta historia nunca se sostuvo, especialmente dado el número estudios tienen encontrar que beneficios de desempleo más generosos hizo no hacer que la gente deje de trabajar, no mas que llevarlos empujarlos a encontrar un trabajo.

Luego, cuando la inflación comenzó a aumentar en 2021, la preocupación se centró en la idea de que la ayuda federal la estaba impulsando. Según el razonamiento, los estadounidenses tenían demasiada generosidad del gobierno en sus cuentas bancarias, por lo que compraron demasiados bienes y servicios, lo que elevó los precios. El fuerte crecimiento de los salarios solo avivó el fuego.

Pero esa historia tampoco se sostiene del todo. Cuando el Dr. Dube y sus coautores examinaron esta cuestión, descubrieron que, si bien el ajustado mercado laboral tenía cierto impacto en la inflación, solo representaba alrededor de un quinto la subida de los precios no energéticos. Si el único factor que influyó en la inflación hubiera sido la estrechez del mercado laboral y los salarios más altos resultantes, la inflación habría sido solo del 2,3 % a fines de 2022. Los economistas Andrea Cerrato y Giulia Gitti llegaron a una conclusión similar, al encontrar que una mayor demanda en la recuperación solo podría explicar que un cuarto el aumento de la inflación general.

La idea siempre fue un poco ridícula: «¿Cómo los cheques de estímulo de $ 1,200 causaron inflación en Turquía?» señaló el Dr. Owens. «Probablemente no lo fue».

Sin embargo, muchas personas usaron la alta inflación para culpar al gobierno por hacer demasiado. “Mucha gente, sea honesta o no, quiere usar el episodio actual de inflación como una pieza de moralidad”, dijo Skanda Amarnath, directora ejecutiva de Empleo América.

Lo que está implícito cuando las personas expresan su indignación por la alta inflación y afirman que fue causada por la alta demanda después de que las personas tuvieran cheques de estímulo y beneficios de desempleo para cubrirlos es que hubieran preferido ofrecer menos, lo que habría resultado en una recuperación más lenta y dolorosa, «dejando a muchas personas sin trabajo durante mucho tiempo», dijo Amarnath. “Parece ridículo decir, ‘No deberíamos estar recogiendo trabajos rápidamente debido a la inflación’. Pero eso es exactamente lo que quieren decir.

Otro desplome económico ocurrirá algún día. Los legisladores se enfrentarán a la cuestión de si actuar y cómo actuar. Podrían prestar atención a la lección de la era de la pandemia de que el gobierno puede y debe actuar rápidamente para evitar el sufrimiento y el colapso económico. Pero si, en cambio, se enfocan en la baja inflación y deciden que el mejor modelo fue la respuesta anémica a la Gran Recesión, nos enfrentaremos a un año de trabajo duro que socavará los ingresos del pueblo estadounidense y la economía de su potencial.